Komitet ds. polityki pieniężnej i stabilności finansowej Norges Banku zdecydował na posiedzeniu 17 grudnia o utrzymaniu stopy referencyjnej na poziomie 4 procent. Choć perspektywy gospodarcze obarczone są niepewnością, bank centralny zakłada, że jeśli gospodarka będzie rozwijać się zgodnie z obecnymi prognozami, stopy procentowe zostaną obniżone w trakcie przyszłego roku.

Przeczytaj również: Dobra wiadomość dla pendlerów: Norweski fiskus zmienia restrykcyjną interpretację przepisów

Ostrożna i restrykcyjna polityka norweskiego Banku centralnego

W ostatnich latach poziom stóp procentowych przyczynił się do schłodzenia norweskiej gospodarki oraz ograniczenia wzrostu cen. Inflacja nadal jednak pozostaje powyżej celu, a inflacja bazowa od dłuższego czasu utrzymuje się w okolicach 3 procent. Jednocześnie bezrobocie nieznacznie wzrosło. Wykorzystanie mocy produkcyjnych w gospodarce zmniejszyło się i jest obecnie zbliżone do poziomu uznawanego za normalny. Wcześniej w tym roku stopa referencyjna została obniżona z 4,5 do 4 procent.

– Nie spieszymy się z dalszymi obniżkami stóp. Perspektywy stóp procentowych niewiele zmieniły się od czasu poprzedniego raportu. Z naszych prognoz wynika, że średnie oprocentowanie kredytów hipotecznych spadnie do nieco ponad 4,5 procent w 2028 roku. Nie spodziewamy się więc dużych obniżek stóp w najbliższych latach – powiedziała prezes Norges Banku Ida Wolden Bache.

Inflacja wciąż zbyt wysoka

Zdaniem komitetu nadal istnieje potrzeba prowadzenia restrykcyjnej polityki pieniężnej, ponieważ inflacja wciąż jest zbyt wysoka. Od czasu ostatniego raportu korona norweska osłabiła się, co dodatkowo podnosi prognozy inflacyjne na przyszłość. Zbyt szybkie obniżenie stóp mogłoby sprawić, że inflacja przez dłuższy czas utrzymywałaby się powyżej celu. Z drugiej strony w gospodarce widać nieco więcej niewykorzystanych zasobów, niż zakładano wcześniej. Komitet podkreśla, że nie chce hamować gospodarki bardziej, niż jest to konieczne do sprowadzenia inflacji do celu.

Całościowa ocena komitetu wskazuje, że perspektywy stóp procentowych pozostają w dużej mierze niezmienione od września. Decyzja o utrzymaniu stopy referencyjnej na obecnym poziomie jest uznawana za właściwą, przy jednoczesnym założeniu stopniowej i ostrożnej normalizacji polityki pieniężnej w kolejnych latach.

Jedna lub dwie obniżki stóp w przyszłym roku

Prognoza stopy referencyjnej zawarta w raporcie również nie uległa większym zmianom. Zakłada ona jedną lub dwie obniżki stóp w przyszłym roku oraz dalszy spadek do poziomu nieco powyżej 3 procent pod koniec 2028 roku. Oczekuje się, że w najbliższych latach liczba zarejestrowanych bezrobotnych nieco wzrośnie, jednak stopa bezrobocia prawdopodobnie pozostanie zbliżona do obecnego poziomu. Wraz ze stopniowym spowolnieniem wzrostu płac inflacja ma się obniżać i w 2028 roku zbliżyć się do celu wynoszącego 2 procent.

Norges Bank podkreśla, że jeśli rozwój gospodarczy odbiegałby od obecnych założeń, ścieżka stóp procentowych może okazać się inna niż wskazują prognozy. Komitet zwraca uwagę na rosnącą niepewność związaną z międzynarodową współpracą i handlem, która wpływa na perspektywy wzrostu gospodarczego i inflacji zarówno za granicą, jak i w Norwegii.

Jeżeli sytuacja na rynku pracy pogorszy się bardziej, niż obecnie się zakłada, lub inflacja szybciej zacznie wracać do celu, możliwe będzie wcześniejsze obniżenie stóp procentowych. Z kolei utrzymujący się wysoki wzrost kosztów w przedsiębiorstwach lub dalsze osłabienie korony mogą sprawić, że inflacja pozostanie podwyższona przez dłuższy czas. W takim scenariuszu konieczne może być utrzymanie wyższych stóp procentowych, niż obecnie prognozuje bank centralny.

Cele Norges Bank bez zmian

– Nasze cele pozostają niezmienne. Doprowadzimy ten proces do końca i zadbamy o to, by inflacja w pełni wróciła do poziomu 2 procent – podkreśliła prezes Norges Banku Ida Wolden Bache.

Dlaczego stopy procentowe nie zostały obniżone?

Ponieważ inflacja nadal pozostaje powyżej celu, a jej bazowy poziom od dłuższego czasu utrzymuje się w okolicach 3 procent. Bank centralny uznał, że polityka pieniężna musi pozostać restrykcyjna.