Laut Norges Bank Watch 2024 war die Kommunikation der Norges Bank zu den Zinssätzen effektiv, aber die Bank unterschätzte den Inflationsdruck und überschätzte die Stärke der norwegischen Krone – schreibt die Norwegian Business School (BI) auf ihrer Website.
Die Norges Bank verfehlte die Währungsprognosen
Die Analyse zeigtdass die Kommunikation der Bank im Jahr 2023 wirksam war und der Markt die Zinsentscheidungen gut verstanden hat. Gleichzeitig ist klar, dass die Bank die Widerstandsfähigkeit der Realwirtschaft und den Inflationsdruck unterschätzt und gleichzeitig die Stärke der norwegischen Krone überschätzt hat.
Analyse von Norges Bank Watch 2024
- Obwohl die Norges Bank ihre Währungsprognosen verfehlte, schneidet die Analyse unter Berücksichtigung unterschiedlicher langfristiger Wirtschaftskontexte besser ab. Da der Wechselkurs eine große Rolle bei der Inflation spielt, kann es daher sinnvoll sein, mehrere Risiko- und Szenarioanalysen zu nutzen, um geldpolitische Entscheidungen robuster zu machen. Die Norges Bank weist darauf hin, dass die Risikoprämie ein wichtiger Faktor ist, der den Wechselkurs bestimmt. Ursachenanalyse Änderungen der Risikoprämie werden nützlich sein, um den Wechselkurs besser zu verstehen, und werden seit langem von verschiedenen Marktanalysten gefordert.
- Die aktualisierten Berechnungen zeigen, dass die Bank dies in ihren Analysen besser berücksichtigt internationale Veranstaltungen. Basierend auf unserem einfachen Modell können wir jedoch weiterhin Änderungen bei Zinsentscheidungen anhand internationaler Indikatoren vorhersagen. Mit anderen Worten: Die Norges Bank scheint etwas langsamer auf Ereignisse in anderen Ländern zu reagieren, was zum kozyklischen Charakter der Zinsfestsetzung im Jahr 2023 beigetragen hat, was dazu geführt hat, dass die Zinsfestsetzung im Jahr 2023 kozyklisch ist.
- In Übereinstimmung mit den Punkten 1) und 2) zeigt unser einfaches Modell, dass der Zinssatz im Jahr 2023 schneller und früher hätte angehoben werden sollen und somit früher seinen Höhepunkt erreichen müsste. Dieses Reaktionsmuster steht im Einklang mit der alternativen, einfachen Zinspolitik der Bank. Der Grund für die Verlangsamung der Arbeit des geldpolitischen Ausschusses war möglicherweise die Angst vor einer starken Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage in der norwegischen Wirtschaft. Aber als der Abschwung vorbei war, blieb die Arbeitslosigkeit hoch, und gleichzeitig trat mit der Abschwächung der Krone ein etwas aggressiverer Zinssatz auf und eine Reaktion auf den Indikator wäre möglich.
- Der Norges Bank gebührt Anerkennung dafür, dass sie erneut quantitative Unsicherheitsmaße in ihre Analysen einbezogen hat. In Zukunft ist es wünschenswert, diese Art von Analyse häufiger in Kombination mit formelleren Risikoanalyse- und Szenarioanalysemethoden hinsichtlich der Auswirkungen alternativer Annahmen auf die Zinsfestsetzung durchzuführen. Besonders wichtig ist es, die Auswirkungen der in Norwegen stattfindenden Strukturveränderungen zu bewerten, die die Norges Bank als wichtige Einflussfaktoren für den Kronen-Wechselkurs angibt, wie etwa Produktivitätswachstum und veränderte Strukturen und Risikobereitschaft am Kapitalmarkt.
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Das Finanzministerium nutzt die Analyse teilweise in seinem Bericht an das Storting
Jedes Jahr das Zentrum für Monetäre Ökonomie In der Handelshøyskolen BI wird eine unabhängige Expertengruppe zur Bewertung der norwegischen Geldpolitik eingerichtet. Das Finanzministerium finanziert die Arbeit teilweise und verwendet die Analyse in seinem Jahresbericht an das Storting über die Finanzmärkte.
Den vollständigen Bericht 2024 können Sie hier lesen: https://www.bi.no/globalassets/forskning/centre-for-monetary-economics/nbw/nbw_2024_main.pdf
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Quelle: Handelshøyskolen BI, Foto: pixabay
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