Norges Bank Watch 2024:n mukaan Norges Bankin korkoviestintä oli tehokasta, mutta pankki aliarvioi inflaatiopaineita ja yliarvioi Norjan kruunun vahvuuden - kirjoittaa Norwegian Business School (BI) verkkosivuillaan.
Norges Bank missasi valuuttaennusteita
Analyysi osoittaaettä pankin viestintä vuonna 2023 oli tehokasta ja markkinat ymmärsivät korkopäätökset hyvin. Samalla on selvää, että pankki aliarvioi reaalitalouden ja inflaatiopaineen sietokyvyn samalla kun yliarvioi Norjan kruunun vahvuuden.
Norges Bank Watch 2024 -analyysi
- Vaikka Norges Bank jätti valuuttaennusteensa huomiotta, eri pitkän aikavälin taloustilanteet huomioon ottava analyysi toimii paremmin. Koska valuuttakurssilla on tärkeä rooli inflaatiossa, voi siksi olla hyödyllistä käyttää useita riski- ja skenaarioanalyysejä rahapoliittisten päätösten vahvistamiseksi. Norges Bank huomauttaa, että riskipreemio on tärkeä valuuttakurssia muokkaava tekijä. Syyanalyysi riskipreemion muutokset ovat hyödyllisiä valuuttakurssin ymmärtämiseksi paremmin, ja useat markkina-analyytikot ovat niitä pitkään vaatineet.
- Päivitetyt laskelmat osoittavat, että Pankki ottaa tämän paremmin huomioon analyyseissaan kansainvälisiä tapahtumia. Yksinkertaisen mallimme perusteella voimme kuitenkin edelleen ennustaa korkopäätösten muutoksia kansainvälisten indikaattoreiden avulla. Toisin sanoen Norjan pankki näyttää reagoivan hieman hitaammin muiden maiden tapahtumiin, mikä on osaltaan vaikuttanut koronasettelun samansyklisyyteen vuonna 2023, mikä on tehnyt vuoden 2023 koronasettelusta samansyklisen.
- Kohtien 1) ja 2) mukaisesti yksinkertainen mallimme osoittaa, että korkoa olisi pitänyt nostaa nopeammin ja aikaisemmin vuonna 2023, jolloin se saavuttaisi huippunsa aikaisemmin. Tämä vastausmalli on yhdenmukainen pankin vaihtoehtoisen, yksinkertaisen korkopolitiikan kanssa. Syynä rahapoliittisen komitean työn hidastumiseen oli kenties pelko Norjan talouden taloudellisen tilanteen jyrkästä heikkenemisestä. Mutta kun taantuma oli ohi, työttömyys pysyi korkeana, ja samaan aikaan kruunun heikentyessä ilmaantui hieman aggressiivisempi korkotaso ja reaktio indikaattoriin olisi mahdollista.
- Norges Bank ansaitsee kiitoksen siitä, että se on jälleen sisällyttänyt analyyseihinsä kvantitatiivisia epävarmuustekijöitä. Jatkossa tämän tyyppistä analyysiä on suotavaa tehdä useammin yhdessä muodollisempien riskianalyysien ja skenaarioanalyysimenetelmien kanssa, jotka koskevat vaihtoehtoisten oletusten vaikutusta korkojen asettamiseen. Erityisen tärkeää on arvioida Norjassa tapahtuvien rakennemuutosten vaikutuksia, jotka Norjan pankki määrittelee tärkeiksi kruunun kurssia muokkaaviksi tekijöiksi, kuten tuottavuuden kasvu sekä muuttuneet rakenteet ja riskinottohalu pääomamarkkinoilla.
Lue myös: Tesla hallitsee valituksia
Valtiovarainministeriö käyttää analyysia osittain Stortingille antamassaan raportissa
Joka vuosi Rahatalouden keskus Handelshøyskolenissa BI perustaa riippumattoman asiantuntijaryhmän arvioimaan Norjan rahapolitiikkaa. Valtiovarainministeriö rahoittaa työn osittain ja käyttää analyysia Stortingille rahoitusmarkkinoita koskevassa vuosiraportissaan.
Voit lukea vuoden 2024 raportin kokonaisuudessaan täältä: https://www.bi.no/globalassets/forskning/centre-for-monetary-economics/nbw/nbw_2024_main.pdf
Tykkää meistä Facebookissa ja jaa julkaisumme muiden kanssa
Lähde: Handelshøyskolen BI, Kuva: pixabay
