Podľa Norges Bank Watch 2024 bola komunikácia Norges Bank o úrokových sadzbách účinná, ale banka podcenila inflačný tlak a precenila silu nórskej koruny – píše na svojej webovej stránke Norwegian Business School (BI).
Norges Bank premeškala menové prognózy
Analýza ukazuježe komunikácia banky v roku 2023 bola efektívna a trh dobre pochopil rozhodnutia týkajúce sa úrokových sadzieb. Zároveň je zrejmé, že banka podcenila odolnosť reálnej ekonomiky a inflačný tlak, pričom precenila silu nórskej koruny.
Analýza Norges Bank Watch 2024
- Hoci Norges Bank nedodržala svoje menové prognózy, analýza zohľadňujúca rôzne dlhodobé ekonomické súvislosti funguje lepšie. Keďže výmenný kurz zohráva hlavnú úlohu pri inflácii, môže byť užitočné použiť niekoľko analýz rizík a scenárov, aby sa rozhodnutia menovej politiky stali robustnejšími. Norges Bank poukazuje na to, že riziková prémia je dôležitým faktorom pri formovaní výmenného kurzu. Analýza príčin zmeny rizikovej prémie budú užitočné na lepšie pochopenie výmenného kurzu a už dlho ich požadujú rôzni analytici trhu.
- Aktualizované výpočty naznačujú, že banka to vo svojich analýzach lepšie zohľadňuje medzinárodné podujatia. Na základe nášho jednoduchého modelu však stále vieme predpovedať zmeny v rozhodovaní o úrokových sadzbách pomocou medzinárodných indikátorov. Inými slovami, zdá sa, že Norges Bank reaguje o niečo pomalšie na udalosti v iných krajinách, čo prispelo ku kocyklickému charakteru stanovovania úrokových sadzieb v roku 2023, čím sa nastavenie úrokových sadzieb v roku 2023 stalo kocyklickým.
- V súlade s bodmi 1) a 2) náš jednoduchý model ukazuje, že úroková sadzba sa mala zvyšovať rýchlejšie a skôr v roku 2023, teda dosiahnuť vrchol skôr. Tento model reakcie je v súlade s alternatívnou politikou banky v oblasti jednoduchých úrokových sadzieb. Možno dôvodom spomalenia práce výboru pre menovú politiku bola obava z prudkého zhoršenia ekonomickej situácie v nórskej ekonomike. Ale keď sa ekonomický pokles skončil, nezamestnanosť zostala vysoká a zároveň s oslabením koruny sa objavila mierne agresívnejšia úroková sadzba a bola by možná reakcia na indikátor.
- Norges Bank si zaslúži uznanie za to, že do svojich analýz opäť zahrnula kvantitatívne ukazovatele neistoty. V budúcnosti je žiaduce vykonávať tento typ analýzy častejšie v kombinácii s formálnejšími metódami analýzy rizík a analýzy scenárov ohľadom vplyvu alternatívnych predpokladov na nastavenie úrokových sadzieb. Je obzvlášť dôležité posúdiť účinky štrukturálnych zmien prebiehajúcich v Nórsku, ktoré Norges Bank označuje za dôležité faktory formujúce výmenný kurz koruny, ako je rast produktivity a zmenené štruktúry a chuť riskovať na kapitálovom trhu.
Prečítajte si tiež: Tesla dominuje v reklamáciách
Ministerstvo financií túto analýzu čiastočne využíva vo svojej správe pre Storting
Každoročne Centrum pre peňažnú ekonomiku v Handelshøyskolen BI zriaďuje nezávislú skupinu expertov na hodnotenie nórskej menovej politiky. Ministerstvo financií práce čiastočne financuje a analýzu používa vo svojej výročnej správe pre Storting o finančných trhoch.
Celú správu za rok 2024 si môžete prečítať tu: https://www.bi.no/globalassets/forskning/centre-for-monetary-economics/nbw/nbw_2024_main.pdf
Dajte nám like na Facebooku a zdieľajte náš príspevok s ostatnými
Zdroj: Handelshøyskolen BI, Foto: pixabay
Prečítajte si tiež: 13% nárast počtu ľudí využívajúcich sociálnu pomoc
