Enligt Norges Bank Watch 2024 var Norges Banks kommunikation om räntor effektiv, men banken underskattade inflationstrycket och överskattade styrkan i den norska kronan – skriver Norska Handelshögskolan (BI) på sin hemsida.
Norges Bank missade valutaprognoser
Analysen visaratt bankens kommunikation 2023 var effektiv och att marknaden väl förstod besluten kring räntesatser. Samtidigt är det tydligt att banken underskattade den reala ekonomins motståndskraft och inflationstrycket, samtidigt som den överskattade styrkan i den norska kronan.
Analys av Norges Bank Watch 2024
- Även om Norges Bank missade sina valutaprognoser, presterar analysen som tar hänsyn till olika långsiktiga ekonomiska sammanhang bättre. Eftersom växelkursen spelar en stor roll för inflationen kan det därför vara bra att använda flera risk- och scenarioanalyser för att göra penningpolitiska beslut mer robusta. Norges Bank påpekar att riskpremien är en viktig faktor som formar växelkursen. Orsaksanalys förändringar av riskpremier kommer att vara användbara för att bättre förstå växelkursen, och har länge efterfrågats av olika marknadsanalytiker.
- De uppdaterade beräkningarna indikerar att banken tar bättre hänsyn till detta i sina analyser internationella evenemang. Baserat på vår enkla modell kan vi dock fortfarande förutsäga förändringar i räntebeslut med hjälp av internationella indikatorer. Med andra ord verkar Norges Bank reagera något långsammare på händelser i andra länder, vilket har bidragit till den medcykliska karaktären av räntesättningen 2023, vilket har gjort räntesättningen 2023 medcyklisk.
- I enlighet med punkterna 1) och 2) visar vår enkla modell att räntan borde ha höjts snabbare och tidigare under 2023, och därmed nå en topp tidigare. Detta svarsmönster överensstämmer med bankens alternativa enkla räntepolicy. Anledningen till avmattningen i den penningpolitiska kommitténs arbete var kanske rädslan för en kraftig försämring av den ekonomiska situationen i den norska ekonomin. Men när konjunkturnedgången var över var arbetslösheten fortsatt hög och samtidigt som kronan försvagades uppstod en något mer aggressiv ränta och en reaktion på indikatorn skulle vara möjlig.
- Norges Bank förtjänar beröm för att återigen inkludera kvantitativa mått på osäkerhet i sina analyser. I framtiden är det önskvärt att göra denna typ av analyser oftare i kombination med mer formella riskanalys- och scenarioanalysmetoder vad gäller inverkan av alternativa antaganden på räntesättningen. Det är särskilt viktigt att bedöma effekterna av strukturella förändringar som sker i Norge, vilket Norges Bank anger som viktiga faktorer som formar kronkursen, såsom produktivitetstillväxt och förändrade strukturer och riskaptit på kapitalmarknaden.
Läs också: Tesla dominerar i klagomål
Finansdepartementet använder delvis analysen i sin stortingsrapport
Varje år Centrum för monetär ekonomi i Handelshøyskolen BI etablerar en oberoende expertgrupp för att bedöma Norges penningpolitik. Finansdepartementet delfinansierar arbetet och använder analysen i sin årsredovisning till Stortinget om finansiella marknader.
Du kan läsa hela 2024 års rapport här: https://www.bi.no/globalassets/forskning/centre-for-monetary-economics/nbw/nbw_2024_main.pdf
Gilla oss på Facebook och dela vårt inlägg med andra
Källa: Handelshøyskolen BI, Foto: pixabay
Läs också: 13 % ökning av antalet personer som använder socialbidrag
