Ifølge Norges Bank Watch 2024 var Norges Banks kommunikation om renter effektiv, men banken undervurderede inflationspresset og overvurderede styrken af den norske krone – skriver Norges Handelshøjskole (BI) på sin hjemmeside.
Norges Bank gik glip af valutaprognoser
Det viser analysenat bankens kommunikation i 2023 var effektiv, og at markedet godt forstod beslutningerne om rentesatser. Samtidig står det klart, at banken undervurderede realøkonomiens robusthed og inflationspresset, mens den overvurderede styrken af den norske krone.
Norges Bank Watch 2024 analyse
- Selvom Norges Bank gik glip af sine valutaprognoser, klarer analysen, der tager højde for forskellige langsigtede økonomiske sammenhænge, bedre. Da valutakursen spiller en stor rolle for inflationen, kan det derfor være nyttigt at bruge flere risiko- og scenarieanalyser til at gøre pengepolitiske beslutninger mere robuste. Norges Bank påpeger, at risikopræmien er en vigtig faktor, der former valutakursen. Årsagsanalyse ændringer i risikopræmier vil være nyttige for bedre at forstå valutakursen, og har længe været efterspurgt af forskellige markedsanalytikere.
- De opdaterede beregninger peger på, at banken i højere grad tager højde for dette i sine analyser internationale begivenheder. Ud fra vores simple model kan vi dog stadig forudsige ændringer i rentebeslutninger ved hjælp af internationale indikatorer. Norges Bank ser med andre ord ud til at reagere lidt langsommere på begivenheder i andre lande, hvilket har bidraget til den medcykliske karakter af rentefastsættelsen i 2023, hvilket har gjort rentefastsættelsen i 2023 medcyklisk.
- I overensstemmelse med punkt 1) og 2) viser vores simple model, at renten skulle have været hævet hurtigere og tidligere i 2023 og dermed toppe tidligere. Dette reaktionsmønster er i overensstemmelse med bankens alternative, simple rentepolitik. Måske var årsagen til opbremsningen i arbejdet i det pengepolitiske udvalg frygten for en kraftig forværring af den økonomiske situation i norsk økonomi. Men da nedturen var ovre, var arbejdsløsheden fortsat høj, og samtidig med at kronen blev svækket, kom der en lidt mere aggressiv rente, og en reaktion på indikatoren ville være mulig.
- Norges Bank fortjener ros for igen at inkludere kvantitative usikkerhedsmål i sine analyser. Fremover er det ønskeligt at udføre denne type analyser oftere i kombination med mere formelle risikoanalyse- og scenarieanalysemetoder vedrørende alternative antagelsers indvirkning på rentefastsættelsen. Det er særligt vigtigt at vurdere effekterne af de strukturelle ændringer, der finder sted i Norge, som Norges Bank angiver som vigtige faktorer, der præger kronekursen, såsom produktivitetsvækst og ændrede strukturer og risikovillighed på kapitalmarkedet.
Læs også: Tesla dominerer i klager
Finansministeriet bruger delvist analysen i sin beretning til Stortinget
Hvert år Center for Monetær Økonomi i Handelshøyskolen BI etablerer en uafhængig gruppe af eksperter, der skal vurdere Norges pengepolitik. Finansministeriet delfinansierer arbejdet og anvender analysen i sin årsberetning til Stortinget om de finansielle markeder.
Du kan læse hele 2024-rapporten her: https://www.bi.no/globalassets/forskning/centre-for-monetary-economics/nbw/nbw_2024_main.pdf
Synes godt om os på Facebook og del vores opslag med andre
Kilde: Handelshøyskolen BI, Foto: pixabay
Læs også: 13 % stigning i antallet af personer, der bruger socialhjælp
